Der Kupfermarkt bleibt volatil, beeinflusst durch Unsicherheiten der US-Wahlen und Chinas Schuldenpolitik, wobei Analysten Pekings Reaktionen auf mögliche US-Zölle gespannt verfolgen.
Der Kupfermarkt zeigte in der vergangenen Woche Anzeichen von Volatilität, die weitgehend von den Positionen der Anleger, der Unsicherheit im Vorfeld der US-Wahlen und der neuen Wirtschaftspolitik in China bestimmt wurde. Zunächst nahm Kupfer im Vorfeld der Wahlen eine defensive „Risk-off“-Haltung ein, und die Fondsmanager hielten nur bescheidene Long-Positionen. Die Aufmerksamkeit des Marktes richtete sich jedoch ebenso auf die wirtschaftliche Reaktion Chinas wie auf das Wahlergebnis in den USA, zumal der Ständige Ausschuss des Nationalen Volkskongresses (NVK) Chinas in der vergangenen Woche tagte.
Kupferpreis und Chinas Schuldenerlass
Der chinesische NVK stellte einen 1,4 Mrd. USD schweren Plan zur Entschuldung der lokalen Regierungen vor - ein Schritt, der die Kupferbullen, die ein aggressiveres Konjunkturprogramm erwartet hatten, nicht begeisterte. Für Doctor Copper, einen wichtigen Wirtschaftsindikator, stellt sich nun die zentrale Frage, ob eine mögliche Trump-Regierung erneut Zölle auf chinesische Waren einführen und Peking unter Druck setzen wird, seinen Wirtschaftsmotor anzukurbeln, um das Wachstum aufrechtzuerhalten.
Die US-Wahlwoche und die Kupferpreisentwicklung
Die Preisschwankungen bei Kupfer in der vergangenen Woche spiegelten den grundsätzlichen Fokus des Marktes auf Chinas Reaktion auf mögliche US-Zölle wider und nicht auf die Wahlen selbst. Nach den Wahlergebnissen fiel der Preis für Dreimonatskupfer an der London Metal Exchange um 4,1 %, da der Dollar stärker wurde, was zu einem raschen Ausverkauf führte. Am Donnerstag erholten sich die Kupferpreise jedoch wieder, da die Händler davon ausgingen, dass die angedrohten Strafzölle China zu größeren Konjunkturmaßnahmen veranlassen könnten. Als China jedoch sein Schuldenpaket ankündigte, wurden die Hoffnungen auf einen sofortigen Wachstumsimpuls zunichte gemacht, was einen weiteren Ausverkauf auslöste und dazu führte, dass der Kupferpreis bei $ 9.443,50 pro metrische Tonne schloss, was einem Wochenverlust von 1,3 % entspricht.
Fondspositionierung und reduziertes Marktengagement
Die Marktpositionierung im Vorfeld der Wahl war deutlich weniger intensiv als im Jahr 2016. Die Fondsmanager hielten am 5. November eine bescheidene Netto-Longposition von 20.714 Kontrakten an der CME gegenüber 41.127 Kontrakten Anfang Oktober, was auf eine vorsichtige Herangehensweise angesichts des ungewissen Ausgangs hindeutet.
Auswirkungen möglicher US-Zölle auf den Kupfermarkt
Der Kupfermarkt reagiert weiterhin mit gemischten Signalen auf die von Trump vorgeschlagenen Zölle in Höhe von 60 % auf chinesische Waren. Während diese Zölle nur minimale direkte Auswirkungen auf die Metallströme von China in die USA hätten, sind die weiterreichenden Folgen für die chinesische Wirtschaft erheblich. Da Chinas wirtschaftliche Aussichten schwächer sind als bei früheren Handelskonflikten mit den USA, beobachten Analysten Pekings nächsten Schritt genau.
Als Reaktion auf den Anstieg der chinesischen Metallexporte hat die Biden-Regierung bereits die Einfuhrzölle auf chinesisches Aluminium und Stahl auf 25 Prozent erhöht, und Kanada hat ähnliche Maßnahmen ergriffen. Sogar Mexiko, von dem einige befürchten, dass es als Umschlagplatz für chinesische Metalle fungieren könnte, verlangt nun Ursprungszeugnisse für seine Exporte.
Blick nach vorn: China rückt wieder in den Fokus des Kupfermarktes
Die Wahlen in den USA mögen zwar zu vorübergehenden Verschiebungen bei den Kupferpreisen geführt haben, aber letztlich bleibt der Blick des Marktes fest auf China gerichtet. Der Plan zum Schuldenmanagement bietet zwar eine gewisse Stabilisierung, dürfte aber nicht ausreichen, um den Wachstumspfad kurzfristig zu ändern. Die Metallbullen hoffen, dass die US-Politik in Verbindung mit einem Regierungswechsel in Washington zu stärkeren Impulsen aus Peking führen wird.
Die anhaltende Reaktion von Kupfer unterstreicht die Sensibilität gegenüber der wirtschaftlichen Gesundheit Chinas und der möglichen Handelspolitik der USA und Chinas. Angesichts der drohenden Zölle und der nach wie vor zögerlichen Marktpositionen werden die nächsten Schritte für Kupfer von der Fähigkeit Pekings abhängen, ein nachhaltiges Wachstum der Wirtschaft sicherzustellen - ein Faktor, der vom globalen Metallmarkt genau beobachtet wird.